潮新闻客户端通讯员金石
4月16日晚间，贵州茅台发布2025年年报，实现营业总收入1720.54亿元，利润总额1147.55亿元，归母净利润823.20亿元。在白酒行业深度调整、内外市场承压的背景下，这份业绩展现出龙头企业的稳健实力。业内认为，茅台坚持以“稳”求“效”，不追求短期增长，持续推进市场化改革，长期红利将逐步释放，为高质量发展蓄力。
贵州茅台图源：茅台时空
对股东：精细化管理，打造市值管理标杆
对于投资者而言，评判一家公司的价值，不能只看短期的业绩利润，更要看其回馈股东的意愿与长期盈利能力。
茅台致力于成为A股市值管理标杆，以制度建设与工具运用为核心抓手。公司发布《市值管理办法》《投资者关系管理办法》，推动市值管理常态化、规范化，主动回应股东关切。
同时，茅台灵活运用“现金分红+股份回购+大股东增持”组合拳，强化股东回报。2025年预计派现650.33亿元，占归母净利润79%，连续两年兑现不低于75%的分红承诺，上市累计分红预计达4011.46亿元。2025年1至11月，完成两轮注销式回购，总额最高90亿元；同时控股股东计划增持30亿至33亿元。该模式获得机构认可，成为基金核心持仓标的。
对渠道：线上线下融合，筑牢生态韧性
如果说分红与回购是茅台对资本市场的“正面回应”，那么渠道体系的深度调整，则体现了茅台对渠道层面的战略定力与责任担当。
茅台通过渠道深度调整，构建直销与批发协同格局，二者收入各占一半。公司立足市场导向，打造线上线下融合、传统现代互补的渠道网络，以消费者为中心优化渠道生态。
自营体系方面，i茅台动态投放产品、灵活调价，春节活跃用户达1500万人次，有效解决假酒与渠道痛点，拓展消费边界。经销体系方面，取消分销模式、削减非标配额、下调合同价、推行代售模式，为经销商减负纾压，预收账款同比减少18.13亿元，重塑渠道信心。
国际市场方面，2025年国外营收48.50亿元，东南亚销量增长超4倍，生肖酒销量增135.5%，新增渠道商23家。茅台构建国际版产品矩阵，推动国内外价格同轨，夯实全球市场根基。
对消费者：市场化改革，精准触达C端
对于消费端而言，飞天茅台价格在2025年的理性回落，一方面，去除投机泡沫并刺激了大量真实需求，另一方面，也推动了茅台以消费者为中心的市场化改革。
2025年飞天茅台价格理性回落，挤出投机泡沫、激活真实需求，推动茅台以消费者为中心的营销转型。茅台推进“三个转型”，保障消费者公平、便捷、保真购酒。
产品层面，茅台酒营收1465亿元，销量4.68万吨，同比增0.73%，在未提价的情况下，依然保持稳健业绩，是茅台营收的“定盘星”；酱香系列酒营收222.75亿元，销量3.84万吨，同比增3.88%（1434余吨），茅台1935升级后动销亮眼。公司打造“金字塔”产品体系，通过优化产品结构、随行就市定价、精准调节投放，实现C端高效触达，多款产品供不应求。
数据显示，一季度近400万用户通过i茅台购酒，近75%消费者选择官方渠道，消费体验显著提升，市场化改革成效逐步显现。
茅台以变应势、以稳致远，其改革并非简单调整价格、渠道与产品，而是底层逻辑重构：对股东坚守价值承诺，对消费者提升消费与情绪价值，对渠道构建健康生态。长远来看，茅台市场化改革将持续释放红利，实现长期高质量发展。
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